Q3机构持仓路线图曝光：社保基金再加仓“元老”股，蓝筹成公募、北向共识

上周披露完毕的公募基金三季报显示，截至2023Q3公募基金（包括外资公募）持有A股总市值约5.4万亿，占A股总市值约5.9%；外资持有A股总市值2.76万亿，占总市值比3%，持股规模和占比略有下降；社保基金至Q3持股市值约3210亿。

一直以来，机构持仓动向对A股都有一定的“风向标”作用，近期，社保基金等长线资金亦有积极入市的动作。回看三季度，机构加仓金融板块的动向显著，但各路机构资金Q3持仓路线图仍有区别。

社保基金：仍偏爱医药与机械、电力设备

社保基金作为长线资金的代表，被赋予着发挥更多积极作用的意义。

10月27日全国社保基金会召开了2023年境内投资管理人座谈会，与会者讨论并表示将充分发挥机构投资者和长期资金作用，也表示A股进入了长期配置价值的窗口期。

今年三季度，社保基金合计出现在638家公司的前十大流通股名单中，持有市值最高的行业仍是医药、机械和电力设备。持仓金额最高的仍为农业银行。合计45家上市公司获社保基金持仓超10亿元，较中报季数量有所增加。

图：社保基金2023Q3与Q2重仓股

数据来源：Wind

从持股比例变动来看，博俊科技、有方科技、嵘泰股份、可孚医疗、九典制药被社保基金增持比例最高，隆达股份、德科立、新亚强等被减持比例居前，社保基金持仓最久的个股（超8年）华鲁恒升2023三季度再获加仓。社保基金Q3新进名单中，海尔智家、国投电力、东方证券持仓市值已超过10亿。而三季度减持的个股中以三安光电、中兴通讯减仓市值最高。

2023Q3社保基金新进持仓流通股市值居前的个股

数据来源：Wind

而另一类长线资金：养老基金持仓前三的行业为电力设备、医药生物、电子。三季度养老基金新进48股，合计持仓177股。

在养老基金Q3新进持仓中，三季度净利增长近六成的伊利股份获增持市值总额最高，其次为紫光国微与中国国航，同时，养老基金三季度也剔除60只个股持仓，德业股份、东山精密与复星医药、东方电缆减仓市值居前。

图：养老基金Q3新进持仓流通股市值居前的个股

数据来源：Wind北向资金Q3再加仓大消费

外资持仓A股路径包括北向资金（陆股通）、QFII和RQFII以及外资私募等多个渠道。整体来看，外资偏好大市值、估值和盈利回报较高的股票。

目前外资持仓A股仍以陆股通为主，至9月末，陆股通持股流通A股占外资93.8%。自8月以来，美债利率、美元指数快速上行，全球资金流出新兴市场。三季度，北向资金净流出约764亿，但仍然对部分个股进行重点加仓。

截至2023年9月底，陆股通有接近74%的持仓在沪深300成分股中；结构上，前五大持仓行业为电力设备、食品饮料、银行、医药生物、家用电器，合计占比47%。

三季度北向资金净买入金额居前的行业为汽车、通信、家用电器与纺织服饰，除通信外，其余行业均属于大消费风格，均属于陆股通近年来重仓板块。

三季度北向增资汽车板块，大举买入比亚迪、福耀玻璃等标的，三季度汽车国内与出口销量表现亮眼，行业景气上行，虽然汽车产业链内部Q3业绩表现分化，但机构普遍认为华为智选车产业链投资机会值得重视。

图：北向资金2023Q3净买入金额与增减持比例

数据来源：Wind

以市值变化计算，三季度，陆股通增资后持仓金额增加最为显著的个股为药明康德，其同时也是公募基金三季度持有市值第一的个股。三季度医药板块回暖，前期影响基本出清，其中CRO龙头估值性价比突出。贵州茅台三季度遭陆股通净卖出，而其经营基本面仍然稳健，三季度贵州茅台总营收达343.3亿元，同比增加13.1%，归母净利润达169亿元，同比增加15.7%。其与恒瑞医药、宁德时代等同为受国际资金流动性加剧影响的北向重仓标的。

图：2023Q3陆股通持仓净值变化居前的个股

数据来源：Wind

三季度北向资金持仓A股一度接近2万亿。中信建投首席策略陈果分析师表示，在当前体量下未来北向资金流入斜率或降低、双向波动或加大。市场应理性看待北向资金的行为。未来北向资金“流入占比”可能是比“净流入额”更值得关注的指标。

三季报显示，以下标的Q3获陆股通增资比例居前。

图：2023Q3获陆股通增持比例居前的个股

公募基金Q3减配成长、增配主板蓝筹

公募基金2023三季报披露早在10月25日落下帷幕。

以主动权益基金的配置进行观察，三季度资金配置风格向主板蓝筹倾斜，成长风格则遭受较多减配。新能源产业链整体减配，食品饮料、医药、金融、周期配比提升。热门TMT板块内部仅电子行业有所增配，通信行业配置拥挤度有所改善但仍然较高。

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